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九芝堂業績變臉七個月市值蒸發112億 應收賬款兩年增長6.4倍遠超業績增速

2018-11-01 06:10:52 來源:長江商報

長江商報記者徐佳

連續三年精準完成“借殼”時的業績承諾后,九芝堂(000989.SZ)業績遭遇變臉。

長江商報記者發現,2018年前三季度,九芝堂營收凈利雙降,報告期內公司實現營業收入25.48億,同比減少7.38%;凈利潤3.34億,同比減少35.08%。

二級市場上,年內九芝堂股價持續下跌。特別是10月17日公司公告稱已耗資1.7億元回購1202.5萬股公司股份后,九芝堂連續三個交易日跌停。昨日,九芝堂尾盤漲停,報收10.2元/股,公司總市值88.67億,較今年三月末市值最高峰200.74億,七個月內市值蒸發逾112億。

長江商報記者還注意到,2015年九芝堂被友搏藥業“借殼”時,交易對手方曾許下三年業績承諾。2015年至2017年,友搏藥業業績承諾完成率分別為101.29%、100.69%、101.66%,三年均“踩線”完成業績承諾。

值得一提的是,盡管九芝堂易主后業績快速增長,但應收賬款兩年內增長6.37倍遠超業績增速,其凈利潤“含金量”并不高。

對此,九芝堂董秘胡興向長江商報記者坦承,受“兩票制”影響,去年下半年開始公司應收賬款大幅增長,但公司現金流穩健,特別是今年第三季度回款力度增強,應收賬款較上半年末已有減少,并趨于穩定。

銷售費用11.24億為凈利潤4.1倍

10月30日晚間,九芝堂披露三季報。今年前三季度,九芝堂實現營業收入25.48億,同比減少7.38%;凈利潤3.34億,同比減少35.08%。

其中,報告期內公司計入當期損益的政府補助為6579萬元。扣除非經常性損益后,九芝堂前三季度凈利潤實際為2.74億,同比減少43.25%。

從單季度來看,九芝堂業績更不盡如人意。今年第三季度,九芝堂凈利潤僅771.44萬,同比減少94.96%;扣非后凈利潤虧損1217.81萬元,同比減少108.85%。

此外,公司一二季度凈利分別為1.42億、1.84億,同比增長7.03%、-19.52%。

對于營收業績雙降,九芝堂解釋稱,報告期內,在國家繼續推動和落實醫藥行業改革的背景下,受新版醫保目錄和輔助用藥目錄限制、醫保控費等因素影響,公司的處方藥銷售有所下降;同時,受“兩票制”的影響,應收賬款增加、壞賬準備計提增加、閑置資金減少導致銀行理財和存款利息收入減少。

長江商報記者注意到,盡管因回款力度加大,九芝堂前三季度經營活動產生的現金流量凈額增長73.34%,達到2.55億元。但截至報告期末,九芝堂應收賬款余額仍有13.81億元,占當期營收的比例為54.2%,較上年同期增長19.4%。

胡興在接受長江商報記者采訪時表示,從單季度來看,公司三季度末應收賬款較上半年末(14.62億)減少,單季度現金流量凈額達2.07億,較上年同期大幅增長,反映公司現金流穩健。

值得一提的是,受“兩票制”影響,公司銷售費用仍高居不下。報告期內,九芝堂銷售費用達11.24億,較上年同期下降3.2%,但仍為當期凈利潤的4.1倍,占營業收入的比例達44%。

業績“含金量”走低,應收賬款增長6.4倍

作為有著數百年歷史的“中華老字號”,九芝堂年內的股價持續低迷。

資料顯示,九芝堂以非公開發行股份的方式,作價65.18億元購買友搏藥業100%股權。友搏藥業得以“借殼”上市,上市公司控股股東及實控人變更為李振國。

彼時,交易對手方承諾,友搏藥業2015年度至2017年度扣非凈利潤分別不低于4.57億、5.15億、5.79億。

從完成情況來看,2015年至2017年友搏藥業分別實現凈利潤4.63億、5.18億、5.88億,完成率分別為101.29%、100.69%、101.66%,三年均“踩線”完成業績承諾。

與此同時,上市公司自身業績也得以增長。同期,九芝堂分別營業收入8.72億、26.74億、38.37億,同比增長9.27%、206.8%、43.49%;凈利潤分別為4.71億、6.52億、7.21億,同比增長16.79%、38.38%、10.68%。

而三年承諾期剛過,2018年友搏藥業業績開始出現下滑。今年上半年,友搏藥業實現凈利潤2.37億元,較上年同期的2.95億元減少0.58億元,降幅接近兩成。

長江商報記者注意到,雖然被借殼后,九芝堂業績亮眼,但其“含金量”卻在走低。

2015年至2017年各報告期末,九芝堂應收賬款分別為1.48億、2.12億、10.92億,同比增長1038%、43%、415%。兩年內整體增幅達637%,遠超業績增速。

同期,公司經營活動產生的現金流量凈額分別為3.39億、6.12億、1.52億,同比增長15%、80.5%、-75%,凈利潤現金比率分別為72%、94%、21%。

胡興向長江商報記者表示,受“兩票制”影響,去年下半年開始公司應收賬款增幅較大,但目前已逐漸趨于穩定。

二級市場上,今年年內九芝堂股價持續下跌。特別是10月17日公司公告稱已耗資1.7億元回購1202.5萬股公司股份后,九芝堂連續三個交易日跌停。

昨日,九芝堂尾盤漲停,報收10.2元/股。公司總市值88.67億,較今年三月末市值最高峰200.74億,七個月內市值蒸發逾112億。

另一方面,近期九芝堂控股股東、實控人李振國多次進行補充質押。截至目前,李振國持股比例為42.33%,已質押3.5億股公司股份,占其所持公司股份的95.2%,占公司總股本的40.29%。

對此,胡興表示,大股東的質押壓力確實比較大,但公司積極與金融機構等多部門溝通協商,質押風險可控。

 


責編:ZB

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