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三全食品水饺主业营收三年来首现下滑   净利率1.8垫底同业上市公司

2019-04-23 06:22:01来源长江商报

长江商报记者 张璐

生产速冻水饺的三全食品002216.SZ作为国内速冻行业的龙头企业自2008年上市以来混迹资本市场十年有余然而并没有充分利用资本市场做得风生水起

随着近年来的扩张发展三全食品营收不断增长然而利润率却不断降低经营状况陷入困境食品安全问题频现

近日三全食品发布2018年年报虽然净利润恢复至亿元之上但营业收入增长仅5.39%为近三年新低同时从业务营收贡献来看传统业务增长明显乏力水饺汤圆两大传统产品均陷入扩大市场份额的瓶颈之中

4月17日长江商报记者就此次公告的相关问题向三全食品董秘办发去采访提纲但截至发稿尚未收到回复

值得关注的是今年2月份非洲猪瘟水饺事件再次将三全食品推向公众的视野根据2018年年报截至2018年12月31日的三全相关问题水饺全额计提存货跌价准备合计减少净利润41.78万元值得注意的是,截至目前猪瘟事件仍未出现明确的调查结果

传统业务营收增速明显放缓

4月10日三全食品发布了2018年年度报告全年实现营业收入55.39亿元比上年增长了5.39%实现归属于上市公司股东的扣非前和扣非后的净利润分别为1.02亿元和6899.8万元比上年同期分别增长了41.49%和59.87%

虽然三全食品在过去一年实现营收净利双增但与2017年相比增长幅度均呈现明显的放缓趋势2017年,公司营业收入和净利润分别同比增长9.93%和82.45%此外三全食品在报告期内的非经常性损益合计0.33亿元其中政府补助为0.21亿元对公司业绩影响较大

另外值得注意的是据公开数据显?#33606;?014年至2018年三全食品的营收年均复合增长率仅为7.85%?#23545;?#19981;及行业14%的水平

目前三全食品主要产品为汤圆水饺粽子面点及其他其中汤圆水饺面点及其他是长期以来三全食品的三大营收主力三种产品2018年营收均超过15亿元其中水饺及汤圆是三全食品起?#19994;?#20004;大产品

但通过梳理财报记者发现占据三全食品第一大业务的水饺板块出现了自2015年来的首次业绩下滑增幅从2017年8.65%减少到2018年的-3.12%营收为19.23亿元

与此同时财报数据显?#33606;?#27700;饺业务在整体营收中的占比也正在缩减从2016年的38.22%滑落至2018年的34.72%而汤圆产品虽然在2018年营收微增长2.78%但其营收占比由29.38%下降至28.65%

值得注意的是非洲猪瘟事件再次将三全食品推向公众的视野今年2月份,三全食品陷入了猪瘟事件在湖南省两?#39029;?#24066;中的三全灌汤水饺3份样品检测出非洲猪瘟病毒核酸阳性

尽管三全食品第一时间封存相关疑似产品灌汤水饺?#24067;?4127件价值217.14万元并针对这批封存产品做无害化销毁处置但是从其2018年年报可见该事件?#29575;?#19977;全食品当年度净利润减少

年报称由于涉事产品大部分产品为2019年生产故对截至2018年12月31日的相关产品全额计提存货跌价准备合计减少净利润41.78万元减少归属于母公司净利润41.78万元截至目前该事件仍未有明确的调查结果

中国食品产业分析师朱丹蓬在?#37038;?#38271;江商报记者采访时说道,猪瘟事件对三全食品的影响短期内很难消除短期来看三全食品相关速冻水饺产品将在各个渠道被大量下架对销量的冲击是巨大的,同时伴随着市场份额萎缩?#24674;?#26399;来看供货商渠道商等对其信任?#28982;?#19979;降相关产品市场会被其他速冻水饺品牌替代长远来看该事件对企业商誉的毁损将是长期的,需要花费更大的代价才能重新俘获消费者

存货超10亿元

值得注意的是在三全食品营收增长的过程中三全食品的存货也在不断增长自三全食品营业收入突破50亿以来其存货也始终保持在10亿以上年报显?#33606;?#25130;止2018年12月31日三全食品目前存货金额为10.12亿元

据了解三全食品的存货主要包括原材料包装物自制半成品发出商品库存商品低值易耗商品商品猪及其他其中发出商品库存商品及原材料是三全食品存货中账面价值排名前三的三种存货

根据数据显?#33606;?#19977;全食品2018年存货中发出商品账面价值4.79亿库存商品账面价值2.60亿原材料价值1.75亿元其中原材料价格按成本价计算存货价值的高居不下也直接影响着三全食品的周转效率具体来看2017年2018年三全食品的存货周转天数分别为104.61天及102.95天重回百天以上

此外记者发现在2014年三全食品经历盈利低谷以来其资产减值损失也出现了较大的变动自2014年以来三全食品的资产减值水平突破千万2018年资产减值5012.44万元相当于当期净利润的49.19%

根据三全食品2018年年报中资产减值损失的分类显?#33606;?#20854;中坏账损失577万存货跌价损失975万固定资产减值损失3459.8万元占当期资产减值损失的69.02%相较于2017年增长243.4%

根据年报显?#33606;?018年固定资产减值主要是来源于对闲?#27809;?#22120;设备计提的减值此次三全食品对闲?#27809;?#22120;设备计提4284万的减?#24213;?#22791;后闲?#27809;?#22120;设备账面价值仅剩1331万将大幅降低对未来净利润的影响

去年销售净利率仅为1.83%

在快速增长的行业竞争也在加剧近两年形成了三全思念湾?#26032;?#22836;海霸王安井争霸的格局其中三全思念湾?#26032;?#22836;作为三巨头?#20445;?017年市场总份额达到了75%三全独占了其中30.6%

三全食品虽然保住了行业龙头地位但并没有呈现出龙头企业应有的获利优势净利?#39135;?#24180;处于底部2015年和2016年三全食品的销售净利率不足1%近两年略有提升到2018年也仅为1.83%

与同行上市企业相比三全食品也?#34892;?#23604;尬同处速冻食品行业的安井食品和惠发股份其净利率都?#20923;?#19977;全食品2018年惠发股份的净利率处于近几年的最低水平但也为4.34%尚未公布2018年年报的安井食品前五年净利率?#24674;?#20445;持在5.80%左右

在产品创新方面年报显?#33606;?018年三全食品在速冻水饺速冻汤圆速冻馄饨速冻粽子速冻包子常温米饭等400多种主食产品的基础上开发新的系列和品类进一步丰富了产品线

在朱丹蓬看来虽然三全食品存在品?#35780;?#21270;产品老化运营?#20302;?#32769;化等问题对该公司造成了较大的制?#36857;?#20294;是从其2018年年报看出三全食品应对行业瓶颈也做出调整单列出一个餐饮渠道出来有很多的企业像王老吉恒天然以及雀巢等都在餐饮渠道进行加码所以这一渠道的调整对于三全的一个可?#20013;?#21457;展还是有一定的带动作用

责编ZB

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