长江商报 > 蓝思科技?#34013;?#33853;败募452亿扩张净利降六成   周群飞遭业绩估值双杀财富缩水645亿

蓝思科技?#34013;?#33853;败募452亿扩张净利降六成   周群飞遭业绩估值双杀财富缩水645亿

2019-04-15 06:39:12来源长江商报

    长江商报记者  沈右荣

    吃苹果长大的蓝思科技300433.SZ经营业绩全面溃败

    去年蓝思科技营业收入达到277.06亿元保持了快速增速势头但净利润只有7.04亿元同比下降65.59%公司预计今年一季度亏损近亿同比大降170%200%

    长江商报记者发现净利润剧降与其资产减值密切相关去年公司计提资产减值及资产报废合计达8.08亿元

    为何会出现如此大规模吞噬利润的资产减值和资产报废这或与蓝思科技实控人周群飞判断失误?#34013;?#20135;能扩张相关上市至今蓝思科技累计融资以筹资现金流入口径451.92亿元

    2015年上市当年底蓝思科技固定资产108.49亿元而去年9月底翻倍至202.88亿元去年消费电?#37038;?#22330;需求放缓产?#39134;?#32423;迭代这直接导致其存货激增并引发存货大幅跌价产生数亿元损失

    目前周群飞还在押宝3D玻璃后盖能否普及蓝思科技或将命系于此

    备受关注的是遭遇业绩大幅滑坡之?#20445;?#34013;思科技估值也大幅缩水截至4月11日其市值为320亿元较高峰时的超千亿已蒸发了700亿元基于此曾经以910亿元财富夺得中国女首富宝座的周群飞财富只剩下265亿元短短几年缩水了645亿元

    8亿资产减值吞噬利润

    曾经深度紧抱苹果大腿的明星公司蓝思科技光环似乎逐渐散去而这源于其十分难堪的经营业绩

    蓝思科技发布的业绩快报显?#33606;?#21435;年其实现营业收入277.06亿元较上年的237.03亿元增长16.89%对应的净利润只有7.04亿元上年同期为20.47亿元同比减少13.43亿元降幅为65.59%

    这是公开可以查?#38477;?#36804;今为止蓝思科技最为糟糕的成绩单2011年至2017年公司营业收入呈现快速增长态势由60.30亿元一路增至237.03亿元增长了近三倍这8年间其净利润?#30452;?#20026;12.36亿元19.99亿元24.44亿元11.77亿元15.43亿元12.04亿元20.47亿元除了2014年2016年出现较大幅度下降外其余年度均为大幅增长其中2017年净利润同比增幅高达70.07%

    蓝思科技于2015年3月18日在创业板挂牌交易无论上市前还是上市后其实?#20540;?#20928;利润均超过2018年

    问题还不在于此去年实?#20540;?.04亿元净利润中政府补助所起作用非同小可

    去年蓝思科技多次发布领取政府补助公告其中去年10月9日公司公告称其子公司蓝思科技长沙公?#20928;?#24471;5.84亿元政府补助其中3亿元与收益有关确认为当期损益

    今年1月31日蓝思科技在发布2018年全年业绩预告时表?#33606;?#38750;经常性损益对当期净利润的影响金额约为10.46亿元由此可见扣除非经常性损益后公司亏损3.42亿元扣除非经常性损益的净利润亏损这是蓝思科技2011年以来的首次

    蓝思科技解释称去年智能?#21482;?#20027;要?#25918;?#23458;户采用前后盖双面玻璃3D玻璃后盖的中高端机型显著增多智能?#30452;?#36710;载设备相关产品也实现了较快增长带动公司收入同比上升但受消费电子产品行业竞争加剧客户对产品品质及工艺要求更高要求公司人力成本折旧费用及财务费用增加导致利润率下降

    实?#22124;ϣ?#23545;净利润影响最大的是资产减值去年蓝思科技?#28304;?#36135;等资产计提资产减值准备7.92亿元另外资产报废1.51亿元合计影响当期净利润8.08亿元

    ?#34013;?#20135;能扩张资产减值损失两年超13亿

    资产减值损失吞噬净利润致扣除非经常性损益的净利亏损这是周群飞自信满怀?#34013;?#20135;能扩张留下的后遗症

    去年公司计提资产减值7.92亿元资产报废1.51亿元合计影响净利润8.08亿元而在2017年公司资产减值损失5.02亿元其中存货跌价损失2.98亿元坏账损失1.43亿元固定资产减值损失0.51亿元长期股权投资减值损失986万元

    两年资产减值损失合计13.10亿元对比数据发现存货减值损失固定资产减值损失逐年大幅增加其增幅?#23545;?#36229;过营业收入增幅

    为何会出现这样的?#29616;?#24773;况源于产能扩张迅猛消费市场变化太快

    2017年公司对经营业绩进行?#24471;?#26102;称公司协同开发的多款新产品实现量产占主要客户市场份额大幅提升同?#20445;?#20844;司新生产基地及新生产场地的部分新增产能开始投入使用全?#39318;?#20844;司蓝思科技东莞公司纳入合并报表范围

    然而到了去年公司宣?#32423;?#34013;思科技东莞闲置已久且无法继续使用的设备进行报废处理共计1.51亿元

    实?#22124;ϣ?#36817;年来公司总资产不断大幅增长就是其产能扩张的明证如2017年其总资产较上年增长22.62%主要是浏阳?#26174;?#26032;生产基地?#35780;?#22522;地新增厂房及设备通过验收以及蓝思科技长沙公司购得土地使用权

    整体上2015年底蓝思科技总资产为204.92亿元去年9月底达到439.82亿元不到3年增加了234.90亿元翻了一倍多

    新增的235亿元资产除了近百亿元为生产基地机器设备等固定资产外其余的主要是存货及应收账款?#21462;?#25130;至去年9月底存货余额为39.83亿元较2015年底的19.16亿元翻了一倍多而这还是年年计提存货跌价损失情况下的翻倍增长

    不仅如此公司存货中大部分存货并非原材料而是库存商品去年上半年其存货余额为33.58亿元其中库存商品为13.40亿元占比达四成产能急剧增长存货居高随着市场消费方向变化产品更新存货卖不出去成为必然这也是去年底计提存货跌价损失6亿元的重要原因

    值得一提的是上市至今蓝思科技累计融资451.92亿元其中直接融资95.17亿元这些巨额资金大部分用于了产能扩张

    股价三年跌七成市值蒸发700亿

    激进扩张的蓝思科技也不受投资者?#25918;?/p>

    蓝思科技主营视窗防护玻璃的研发生产和销售即?#21482;?#29031;相机平板电脑汽车仪表等最外面的那层玻璃具有强度高透光率高韧性好抗划伤加工精度高工艺难度大等特点依托苹果这一大客户蓝思科技实现了迅速成长壮大并成功跻身A股市场近几年随着华为所占市场份额越来越大蓝思科技的客户名单中也增加了华为小米?#21462;?/p>

    傍上了全球知名苹果上市之后蓝思科技颇受投资者?#25918;?#20854;发行价为22.99元2个多月后的2015年6月2日股价就达到151.59元涨幅高达53.59倍市值超千亿借此打工妹出身的创始人周群飞名扬天下以高达910亿元财富登?#29616;?#22269;女首富宝座

    ?#36824;?#19981;到4年周群飞就?#37038;?#23500;宝座跌落截至4月11日?#24352;̣?#32929;价收报8.17元考虑复权因素最大跌幅接近70%公司市值为320亿元较高峰时蒸发了700亿元周群飞通过蓝思科技香港公司长沙群欣及其丈夫郑俊龙合计持有公司32.43亿股市值为265亿元缩水了645亿元

    此外2017年12月8日蓝思科技发行了48亿元可转债初始转价为36.59亿元/股历经三次下修最终确定为10.46元/股

    备受关注的是上市之前蓝思科技根本不缺钱公司股权结构足可?#24471;?#21608;群飞及其丈夫通过蓝思科技香港长沙群欣以及直接持股合计持有公司99.09%股权几乎未进行股权融资上市之后频?#27604;?#36164;频频斥巨资进行产能扩张的同?#20445;?#23548;致财务费用大幅?#22124;?#21435;年前三季度其财务费用为4.74亿元较上年同期增加2.61亿元

    如今5G时代来临各大?#21482;?#21378;商的中高端型号都换成玻璃后盖3D曲面玻璃似乎是大势所趋蓝思科技正在不断融资?#23395;郑?#21482;是周群飞预判的3D玻璃后盖是否会普及蓝思科技能否借此腾飞市场一直在关注


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