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兖州煤业非凡资本路5次上市募资80亿 通过兖煤澳洲H股上市化解30亿财务费用

2019-01-21 06:55:22来源长江商报

    长江商报记者  沈右荣

    国内唯一一家拥有境内外四地上市平台的煤炭企业兖州煤业600188.SH成功渡过劫难正向全球一流绿色能源供应商和国际化矿业集团目标迈进

    长江商报记者发现近20年来兖州煤业一直在资本市场博弈1998年公?#22659;?#21151;实现在A股H股及美股上市2012年兖州煤业控股子公司兖煤澳大利亚简称兖煤澳洲成功实施借壳实现在澳交所上市上月兖煤澳洲登陆港交所至此兖州煤业在20年间辗转中国内地及中国香港美国澳大利亚四地4次IPO5次上市累计募资约80亿元

    奔向资本市场为兖州煤业渡过煤价跌跌不休?#21215;?#38590;期并顺利跻身国际市场助力不小1998年兖州煤业净利润就达7.54亿元此后起起伏伏2008年净利超60亿元2010年突破90亿元但2015年突降至8.6亿元扣除非经常性损益后的净利润只有2.19亿元净利润大幅下滑与兖煤澳洲大幅亏损密切相关其在2013年至2016年累计亏损达百亿元

    随着兖煤澳洲成功渡过劫难其盈利能力大幅提升去年上半年兖州煤业实现净利润43.41亿元其中兖煤澳洲就贡献了11.92亿元

    目前来看兖州煤业期间费用增长依然迅猛去年前三季度其三项费?#29028;?#35745;123.44亿元同比增长38.13亿元其增幅为44.70%远超营业收入增速随着兖煤澳洲上市募资后优化资产负债结构其费用将相应降低

    辗转四地搭建两个上市平台

    20年辗转国内外四地资本市场兖州煤业终于完成了两个上市平台的搭建

    本月初兖州煤业发布控股子公司兖煤澳洲在澳大利亚中国香港两地上市进展公告显示上市工作顺利完成公司对兖煤澳洲的持股比由65.45%降至62.26%

    为了这一刻兖州煤业奔走多年终于如愿以偿

    兖州煤业曾由兖矿集团全资拥有于1997年成立1998年历经波折当年3月31日兖州煤业率先在美国纽交所上市次日在香港的H股顺利挂牌3个月后的7月1日兖州煤业登陆上海交易所至此兖州煤业通过二次上市终于成功登陆了纽约香港及上海三地交易所完成4次股票发行共计募资约40亿元

    与国际接轨跻身国际市场兖州煤业早就有这样?#21215;?#21010;2004年公司设立兖煤澳洲?#24615;?#20844;司国际化业务兖煤澳洲成立后开展了一系列并购2009年兖煤澳洲收购了澳大利亚?#35780;?#20811;斯公司100%股权2011年8月又将澳大利亚?#32511;?#20811;控股公司与?#32511;?#20811;控股公司纳入麾下当年9月又收购了西农普力马煤矿有限公司和西农木炭公司100%股权2017年又耗资34.3亿澳元收购力拓集团旗下的联合煤炭公司100%股权至此兖州煤业在澳大利亚完成8次大型并?#28023;?#25317;有11座煤矿煤炭资源量达到54.14亿吨储量达到17.10亿吨年生产能力8000万吨一?#22659;?#20026;澳大利亚最大的专营煤炭生产商和独立煤炭上市公司

    在收购澳大利亚?#35780;?#20811;斯公司时兖煤澳洲做出了上市时间及持股比承诺即最迟于2012年底在澳交所上市兖州煤业所持兖煤澳洲股权降至70%以下此后兖州煤业通过注资9亿澳元借壳澳大利亚格罗斯特煤炭等措施顺利兑现兖煤澳洲的上市承诺

    不过上市之后兖煤澳洲在二级市场的表现较为糟糕市场关注度较低股价一路下跌至2015年3月其股价跌至0.051澳元历史最低点彼时公司总股本为9.94亿股总市值只有0.51亿澳元约为2.48亿人民币兖州煤业持有其78%股权对应的市值不到2亿元人民币前期兖州煤业对兖煤澳洲的?#24230;?#32422;为10亿元

    转折点发生在2018年12月兖煤澳洲转战香港资本市场成功IPO募资约40亿元截至1月18日其收盘价为17.08港元总股本13.20亿股总市值为225.53亿港元约合人民币194.86亿元兖州煤业所持股市值为121.32亿元

    举债扩张年财务费超30亿

    实现在四地资本市场上市的兖州煤业也付出?#39034;?#37325;代价

    公开资料显?#33606;?#22312;兖煤澳洲不断扩大其资产版图之时其财务状况日趋恶化导致公司连年亏损

    经营数据显?#33606;?012年至2014年兖煤澳洲收入?#30452;?#32422;为92.96亿元88.3亿元71.79亿元连年?#38470;?#19982;之对应的是盈利能力大幅下滑2012年兖煤澳洲实现的净利润为26.19亿元2013年突然暴跌亏损49.78亿元2014年至2016年?#20013;?#20111;损合计亏损超50亿元综合下来2013年至2016年的4年间累计亏损达百亿

    巨额亏损的形成与兖煤澳洲在市场高位收购煤炭价格?#20013;?#19979;跌并购的标的资产质量不佳有关也与公司并购步子迈得过大自身资金不足举债加杠杆并购产生的巨额费用吞噬利润有关

    兖州煤业设立兖煤澳洲时向其?#24230;?#30340;注册资本只有0.64亿澳元用于收购澳斯达煤矿在兖煤澳洲后来的收购中通过频频举债来实施如在收购?#35780;?#20811;斯100%股权时就贷款25亿元澳元占交易价格的75.01%

    举债并购扩大之时兖煤澳洲资产负债率大幅飙升2009年在完成对?#35780;?#20811;斯收购后其资产负债率一度高达91.82%2010年12月兖州煤业向兖煤澳洲注资9亿澳元用于偿?#20849;?#20998;贷款当年底其资产负债率降至72.34%但仅过半年其资产负债?#35270;?#19978;升至 83.9%到了2016年?#28304;?#21040;82.40%2017年公司采取直接融资方式全球募资29.5亿美元最后完成对联合煤炭的收购

    负债高企产生的财务费用支付不菲据长江商报记者初步估算2013年至2016年兖煤澳洲的财务费?#29028;?#35745;为39.53亿元显然巨额财务费用也是其连年亏损的助力

    如此高的费用于兖州煤业而言也是累赘2012年兖州煤业的财务费用只有4.6亿元2013年猛增至32.04亿元2014年有所?#38470;?#27492;后逐年上升去年前三季度其财务费用达32.67亿元同比增长约12亿元

    累计分红金额为直接融资15倍

    随着兖煤澳洲在H股上市兖州煤业的境内外资本平台搭建完成这为其在国际大舞台上大施拳脚提供了条件

    兖煤澳洲成功在香港上市后募资约40亿元用于还债等截至目前其资产负债率已经大幅?#38470;?#33267;55.81%与此同时公司的盈利能力也大幅提升2016年其还亏损10.89亿元2017年逆袭为盈利8.18亿元去年上半年其净利润达到18.22亿元

    于兖州煤业而言其资产负债率也在?#20013;陆?#25130;至去年9月末其资产负债率为57.85%较上年底?#38470;?#20102;2.5个百分点与之对应的是公司盈利能力也在增强2016年至去年前三季度其实现净利润21.62亿元67.71亿元55.04亿元同比增幅为151.52% 213.19%13.36%

    兖州煤业方面曾公开表?#33606;?#20822;煤澳洲的上市有利于优化资本资产结构提升兖矿集团兖州煤业的整体资产证券化水平同时借助兖煤澳洲兖州煤业具备了在国际资源行业与世界一流矿业巨头竞争及?#29486;?#30340;能力未来兖煤澳洲将利用现有运营主导地位继续收购合资矿产少数股权创造低风险高回报扩张机会此外公司还将在全球范围内寻找具有顶?#28193;?#20135;规模矿山寿命较长具备协同效应抗周期能力强较高现金盈利水平的矿业资产通过收购来增强兖煤澳洲国际竞争力及话语权

    值得一提的是兖州煤业在回报投资者方面还算大方上市20年以来公司实施现金分红21次做到?#22235;?#24180;分红累计分红193.14亿元同期公司直接融资12.70亿元不含债券累计分红金额是直接融资的15.21倍是其融资总额的3倍多


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