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项兴初执掌江淮汽车广撒网战略惜败 五年获补助87亿实际亏损超50亿

2019-01-21 06:51:26来源长江商报

    长江商报记者 沈右荣

    从2013年始项兴初被委以重任出任江淮汽车600418.SH总经理至今已逾5年几经努力仍未能摘掉江淮汽车不赚钱的帽子

    去年三季度江淮汽车亏损1.16亿元这是其上市18年首次单季度亏损过亿这也直接导致去年前9个月公司净利润大降78.13%仅为0.48亿元

    江淮汽车实现净利润为正得益于巨额政府补助去年前三季度影响损益的政府补助高达10.28亿元

    实际上近年来江淮汽车一直靠吃政府补助救济长江商报记者初步统计发现2014年至2018年的5年间公司及其子公司合计收到各类政府补助高达87.18亿元扣除这些补助公司主营业务实际亏超过50亿元

    不仅如此江淮汽车子公司安凯客车000868.SZ同样长期靠政府补助输血维持运营即便如此2017年以来安凯客车依?#19978;?#20837;亏损?#36710;ء?/p>

    作为一家经营自主品牌及代工业务的江淮汽车在SUVMPV轻卡皮卡轿车客车新能源等细分市场均有?#23395;?#36824;替蔚来汽车代工堪称是广撒网让人不解的是这样一家拥有2个上市资本平台的公司竟然不赚钱

    样样都未落下样样都做不精1月11日一位汽车分析师向长江商报记者表?#33606;?#27743;淮汽车根本没有能力来同时涉足这么多的细分市场并将其做好竞争力不强盈利能力必然好不到那里去

    上周针对巨额补助盈利能力?#20219;?#39064;长江商报记者?#30452;?#21521;江淮汽车安凯客车发去了采访函未获得回复

    两主营业务亏13亿

    去年前三季度江淮汽车虽然实现营业收入363.84亿元同?#20173;?#38271;2.26%净利润却只有4782.73万元同比下降78.13%扣除非经常性损益后的净利润为亏8.26亿元同比下降1614.41%

    根据公司公告去年前三季度收到的影响当期损益的政府补助高达10.28亿元较上年同期增加7.39亿元

    具体到单个季度三季度亏损加剧去年上半年江淮汽车营业收入为237.45亿元同比下降6.28%净利润为1.63亿元同比下降52.58%扣除非经常性损益后的净利润为亏损4.37亿元据此计算三季度营业收入为126.39亿元但净利润?#27425;?#20111;损1.16亿元扣除非经常性损益后的净利润亏损额扩大至3.89亿元这是江淮汽车2001年上市以来收获的?#23548;?#26368;为?#19994;?#30340;一个季度

    江淮汽车子公司安凯客车早在1997年就已在深交所主板挂牌至今已有21年其经营?#23548;?#20063;不好看去年前三季度安凯客车实现的营业收入和净利润双降营业收入为20.39亿元同比下降36.62%净利润为亏损2.58亿元同比下降207.90%其中三季度亏损1.16亿元前三季度扣除非经常性损益后的净利润为亏损2.70亿元

    截至去年三季度末江淮汽车持有安凯客车25.20%股权不考虑抵消因素去年前三季度扣除非经常性损益两家上市公司共计亏损13.46亿元

    ?#28304;ˣ?#27743;淮汽车称公司?#23548;?#19979;滑?#20174;?#23439;观经济?#38382;ơ?#38144;量下降新能源汽车补贴退坡及行业竞争加剧等因素影响

    盈利能力下滑的同时两家公司的负债持续上升截至去年9月底江淮汽车安凯客车的总负债为325.84亿元59.25亿元江淮汽车的负债上年?#33258;?#21152;33.23亿元二者的资产负债率?#30452;?#20026;68.55%85.04%均处于高位

    受盈利能力降低影响二级市场上两家公司的股价也有不小的跌幅去年江淮汽车安凯客车的股价跌幅?#30452;?#20026;49.15%55.53%市值合计蒸发122亿元

    5年获得巨额补助87.18亿

    江淮汽车和安凯客车依赖政府补助装扮?#23548;?#19981;是偶然现象而是早已存在

    2013年项兴初出任江淮汽车总经理被寄予厚望但其并未带领江淮汽车趟出一条持续盈利能力之路

    经营数据显?#33606;?012年江淮汽车的营业收入和净利润?#30452;?#20026;291.17亿元4.95亿元2013年营业收入为336.20亿元净利润为9.17亿元净利润增幅达到85.25%不过这一年是公司主营业务盈利能力的巅峰

    2014年年至2016年营业收入依旧稳定增长但净利润出现较大波动2014年下滑至5.29亿元2015年又上升至8.58亿元2016年劲增至11.62亿元2017年营业收入和净利润双双下滑营业收入下降6.33%至492.03亿元净利润为4.32亿元降幅为62.83%

    以上经营?#23548;?#20284;乎表明虽然江淮汽车净利润出?#33267;?#36739;大幅度波动但净利润一直超过3亿元

    不过细究发现净利润数据背后是政府补助在填补亏损的窟窿wind数据显?#33606;?014年至2017年江淮汽车收到的政府补助?#30452;?#20026;7亿元25.30亿元39.90亿元3.92亿元如果没有这些巨额政府补助公司早已深陷困境

    2018年江淮汽车已经领到政府补助11.06亿元而在当年三季度剔除政府补助影响已经亏损接近10亿元根据公司披露的产销快报销售并无明显好转这意味着如果没有高达11亿元的政府补助公司净利润数据将会十分难看

    综上所述近五年江淮汽车的政府补助高达87.18亿元考虑政府补助影响同期净利润仅约为32亿元实际亏空55亿元

    子公司安凯客车的经营?#23548;?#26356;不妙1997年上市以来安凯客车的净利润一直在2000万元左右徘徊2011年最高也未突破亿元2013年2017年相继亏损2013年至2018年公司收到的政府补助合计为39.08亿元其中2015年2016年收到的政府补助为13.30亿元19.70亿元

    2013年以来即便有合计40亿元政府补助的影响安凯客车的累计净利润仍然亏损公司对政府补助的依赖程度可见一斑

    全面开花式?#23395;?#38590;具竞争力

    一年实现营业收入高达500亿元的江淮汽车为何赚不了钱江淮汽车的产?#21040;?#26500;运营模式管理能力等值得?#23395;?/p>

    江淮汽车官网显?#33606;?#20844;司是一家集全系列商用车乘用车及动力总成等研产销和服务于一体,先进节能汽车新能源汽车智能网联汽车并举的综合型汽车企?#23548;?#22242;现有主导产品包括重中轻微型卡车多功能商用车MPVSUV轿车客车专用底盘及变速箱发动机车桥等核心零?#32771;?#29616;拥有瑞风江淮iEV帅铃骏铃康铃格尔发和悦星锐锐捷特等知名品牌

    公开信息显?#33606;?#36817;年来江淮汽车?#23395;?#39057;频轿车SUVMPV新能源汽车等均下了不少注2017年其SUV全年出口超过4万?#33606;?#22842;得行业出口第一名

    但从2018年销售数据及?#23548;?#30475;这些产品的盈利能力均较弱根据产销快报2018年主力车型SUV销量为9.32万?#33606;?#21516;比下滑23.16%MPV销量为5.58万?#33606;?#21516;比下滑16.08%轿车和?#24247;?#21160;乘用车均有较大幅?#20173;?#38271;销量?#30452;?#20026;4.85万辆6.37万?#33606;?#21516;?#20173;?#38271;41.1%125.28%截至去年9月底公司产品综合毛利率为8.71%比上年同期的10.75%下降了近2个百分点

    摊子铺得太大什么都想做哪有那么容易1月11日一名汽车分析师向长江商报记者表?#33606;?#22312;汽车的细?#33267;?#22495;江淮汽车都有?#23395;?#37117;想做大做强做精做优这对于江淮汽车而言难度?#19978;?#32780;知可以说根本没有这样的能力在其看来广撒网式?#23395;?#23545;任何一家车企而言做精做优?#38469;?#19968;道不易逾越的屏障反过来摊子铺得大不能形成较强竞争力就?#33258;?#25104;资源浪费严重的话还出现劳民伤财现象在这种运作模式下要想在激烈的车市竞争中赚钱不是件?#36164;¡?/p>

    根据江淮汽车主营业务收入构成2017年商用车贡献了接近一半的营业收入乘用车的贡献也达到三成客车底盘等占比较低而这些业务的毛利率均较低最高的客车毛利率也不过12.08%

    上述分析师认为近年来商用车整体低迷利润较低新能源汽车受补贴政策退坡影响盈利也不易江淮汽车的MPV高不成低不就定位有点尴尬唯独SUV有些亮点但从去年销量下滑来看似乎竞争也乏力

    值得关注的是江淮最热销的SUV车型瑞风S32017年投诉量高达415条占江淮车主在2017年总投诉量的40%左右


责编ZB

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