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九芝堂业绩变脸七个月市值蒸发112亿 应收账款两年增长6.4倍远超业绩增速

2018-11-01 06:10:52来源长江商报

长江商报记者徐佳

连续三年精准完成借壳时的业绩承诺后九芝堂000989.SZ业绩遭遇变脸

长江商报记者发现2018年前三季度九芝堂营收净利双降报告期内公司实现营业收入25.48亿同比减少7.38%净利润3.34亿同比减少35.08%

二级市场上年内九芝堂股价持续下跌特别是10月17日公司公告称已耗资1.7亿元回购1202.5万股公司股份后九芝堂连续三个交易日跌停昨日九芝堂尾盘涨停报收10.2元/股公司总市值88.67亿较今年三月末市值最高峰200.74亿七个月内市值蒸发逾112亿

长江商报记者还注意到2015年九芝堂被友搏药业借壳时交易对手方曾许下三年业绩承诺2015年至2017年友搏药业业绩承诺完成率分别为101.29%100.69%101.66%三年均踩线完成业绩承诺

值得一提的是尽管九芝堂?#23383;?#21518;业绩快速增长但应收账款两年内增长6.37倍远超业绩增速其净利润含金量并不高

?#28304;ˣ?#20061;芝堂董秘胡兴向长江商报记者坦承受两票制影响去年下半年开始公司应收账款大幅增长但公司现金流稳健特别是今年第三季度回款力度增强应收账款较上半年末已有减少并趋于稳定

销售费用11.24亿为净利润4.1倍

10月30日晚间九芝堂披露三季报今年前三季度九芝堂实现营业收入25.48亿同比减少7.38%净利润3.34亿同比减少35.08%

其中报告期内公司计入当期损益的政府补助为6579万元扣除非经常性损益后九芝堂前三季度净利润实际为2.74亿同比减少43.25%

从单季度来看九芝堂业绩更不尽如人意今年第三季度九芝堂净利润仅771.44万同比减少94.96%扣非后净利润亏损1217.81万元同比减少108.85%

此外公司一二季度净利分别为1.42亿1.84亿同比增长7.03%-19.52%

对于营收业绩双降九芝堂解释称报告期内在国家继续推动和落实医药行业改革的背景下受新版医保目录和辅助用药目录限制医保控费等因素影响公司的处方药销售?#20852;?#19979;降同时受两票制的影响应收账款增加坏账准备计提增加闲置资金减少导致银行理财和存款利息收入减少

长江商报记者注意到尽管因回款力度加大九芝堂前三季度经营活动产生的现金流量净额增长73.34%达到2.55亿元但截至报告期末九芝堂应收账款余额仍有13.81亿元占当期营收的比例为54.2%较上年同期增长19.4%

胡兴在?#37038;?#38271;江商报记者采访时表?#33606;?#20174;单季度来看公司三季度末应收账款较上半年末14.62亿减少单季度现金流量净额达2.07亿较上年同期大幅增长?#20174;?#20844;司现金流稳健

值得一提的是受两票制影响公司销售费用仍高居不下报告期内九芝堂销售费用达11.24亿较上年同期下降3.2%但仍为当期净利润的4.1倍占营业收入的比例达44%

业绩含金量走?#20572;?#24212;收账款增长6.4倍

作为有着数百年历史的中华老字号?#20445;?#20061;芝堂年内的股价持续低迷

资料显?#33606;?#20061;芝堂以非公开发行股份的方式作价65.18亿元购买友搏药业100%股权友搏药业得以借壳上市上市公司控股股东及实控人变更为李振国

彼时交易对手方承诺友搏药业2015年度至2017年度扣非净利润分别不低于4.57亿5.15亿5.79亿

从完成情况来看2015年至2017年友搏药业分别实现净利润4.63亿5.18亿5.88亿完成率分别为101.29%100.69%101.66%三年均踩线完成业绩承诺

与此同时上市公司自身业绩也得以增长同期九芝堂分别营业收入8.72亿26.74亿38.37亿同比增长9.27%206.8%43.49%净利润分别为4.71亿6.52亿7.21亿同比增长16.79%38.38%10.68%

而三年承诺期刚过2018年友搏药业业绩开始出现下滑今年上半年友搏药业实现净利润2.37亿元较上年同期的2.95亿元减少0.58亿元降幅接近两成

长江商报记者注意到虽然被借壳后九芝堂业绩亮眼但其含金量?#27604;?#22312;走低

2015年至2017年各报告期末九芝堂应收账款分别为1.48亿2.12亿10.92亿同比增长1038%43%415%两年内整体增幅达637%远超业绩增速

同期公司经营活动产生的现金流量净额分别为3.39亿6.12亿1.52亿同比增长15%80.5%-75%净利润现金比率分别为72%94%21%

胡兴向长江商报记者表?#33606;?#21463;两票制影响去年下半年开始公司应收账款增幅较大但?#22771;?#24050;逐渐趋于稳定

二级市场上今年年内九芝堂股价持续下跌特别是10月17日公司公告称已耗资1.7亿元回购1202.5万股公司股份后九芝堂连续三个交易日跌停

昨日九芝堂尾盘涨停报收10.2元/股公司总市值88.67亿较今年三月末市值最高峰200.74亿七个月内市值蒸发逾112亿

另一方面近期九芝堂控股股东实控人李振国多次进行补充质押截至?#22771;?#26446;振国持股比例为42.33%已质押3.5亿股公司股份占其所持公司股份的95.2%占公司总股本的40.29%

?#28304;ˣ?#32993;兴表?#33606;?#22823;股东的质押压力确实比较大但公?#20928;?#26497;与金融机构等多部门?#20302;?#21327;商质押风险可控

 


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