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柯力传感冲A七年雄心不减 股权代持拖慢上市进程7私募苦守

2018-10-29 07:54:20来源长江商报

长江商报记者魏度

长跑已有7年的宁波柯力传感科技股份有限公司简称柯力传感将再次冲击A股市场

长江商报记者发现此次IPO柯力传感拟募资5.51亿元用于高精度传感器及配套高端仪表生产等三个项目不过从公司披露的财务数据看公司无银行借款资产负债率不到20%现金流充足闯关IPO的真正目的或许不是为了融资

公开资料显?#33606;?#26607;力传感早在2011年就已启动上市计划7家私募基金争相入股并与公司及其实控人柯建东签下业绩及上市时间对赌协议然而辗转7年公司至今仍在A股门前徘徊

招股书显?#33606;?#26607;力传感一度吸引百余名员工持股其间不乏股权代持现象对此一投行人士称可能是股权代持清理核查等原因影响公司上市进程

如今苦守7年的私募机构已与公司解除赌约股权代持清理完成满怀信心闯关的柯力传感又面临经营业绩波动的障碍数据显?#33606;?014年公司净利润0.9亿元2015年开始接连下滑2016年仅为0.72亿元

此外作为行业龙头公司与行业第二中航电测的差距在不断缩小

10月25日柯力传感回复长江商报记者称公司业绩整体平稳2016年净利下降源于按规定计提了约2000万元资产减值准备

股权代持阻碍上市进程

柯力传感成立于2002年至今已有17年公司主营业务为研制生产?#25302;?#21806;应变式传感器仪表等元器件提供系统集成及干粉砂浆第三方系统服务公司官网显?#33606;?#26607;力传感是目前全球称重领域物联网研发与推广应用的主要引领者之一也是中国重要的称重元件制造及销售企业之一

公开资料显?#33606;?#26607;力传感早在2011年就已启动上市计划然而此后多年一直未见披露上市进程也未见其进行预披露直到2016年5月4日中金公司宣布终止柯力传感的上市辅导工作市场才知晓柯力传感的上市仍在原地踏步中金公司给出的终止理由为基于市场情况公司战略及资源配置等方面的考量

不过市场很快传出消息柯力传感拟公开发行股票之事已?#37038;?#22269;信证券的辅导并于2017年1月25日由证监会宁波监管局正式受理去年7月进行了预披露目前完成了预披露更新正在排队候审

?#37038;?#20013;金公司上市辅导已近6年为何又突然更换券商

柯力传感回复长江商报记者称更换券商是因为中金公司原负责柯力传感IPO项目的项目人员波动公司综合考虑宁波地区保荐机构服务情况等而公司选择国信证券也是基于其在宁波地区成功服务过多数IPO企业案例等综合考虑

那么为何?#37038;?#20013;金公司辅导6年仍未能完成亦未向证监会递交上市申请对此柯力传感并未进行说明

一名投行人士向长江商报记者分析可能源于股权代持

招股书显?#33606;?#26607;力传感股权变动多次其中股改之后经历了5次增资和9次股权转让截至目前公司存在145名股东其中自然人股东131名除了实控人柯建东外其余130名自然人股东全部为公司高管和普通员工而在2015年6月员工股东一度超过150名

数量庞大的员工持股不乏股权代持行为对此公司解释2009年12月26日公司增资张建元等15名参与增?#24066;?#32929;东委托柯建东马形山姚玉明等4名股东代持

随后两年通过委托持股人重新增资入股获取股权转让款等方式上述委托持股情形得到解除对此柯力传感的保荐机构和律师称目前公司不存在股权代持或其他利益?#25165;Q?/p>

与6家私募对赌协议履行情况未披露

此次IPO柯力传感急解赌约但此前与6家私募机构业绩对赌履行情况公司并未详细披露

随着智能概念的兴起传感器作为心脏?#20445;?#26159;不可缺少的关键组成部分是智能城市建设不可或缺的关键点作为主营传感器的龙头企业柯力传感受到了机构青睐

招股书显?#33606;?#22312;柯力传感实施股改前夕一众私募基金争相涌入2011年7月21日和光方圆和光远见浙科美林等3家私募共出资650万元参与柯力传感增资

当年12月股改刚刚完成西安航天?#19968;?#32852;荣海得汇金湖北?#25490;?#31561;4家私募合计出资1.54亿元参与增资

至此7家私募基金完成突击入股坐等分享上市盛宴没想到一等就是7年至今仍无结果

不过这些私募基金入股与公司实控人柯建东签订有业绩及上市时间对赌协议

柯建东与和光远见和光方圆浙科美林3家私募基金的协议为如果公司在2014年8月1日未完成上市三家私募基金有权要求柯建东全额回购股份并给予年利率10%利息同时如果公司在2011年2012年的税后净利润低于0.95亿元1.35亿元还需按照一定比例?#30452;?#23545;3家私募基金进行现金补偿

柯建东与另外3家私募基金的对赌协议除了上市时间对赌为2014年底公司完成上市或向证监会递交申报材料外其余内容基本相同

直到2017年4月公司正?#38477;?#20132;上市申报材料前夕对赌协议才得以解除

显然公司至今未上市这些私募基金持股数量未变柯建东是否对私募基金进行补偿或签订新的抽屉协议由于公司未披露2011年至2013年经营业绩无法判断对赌业绩实现情况不过从2014年至今年上半年经营业绩看净利润与1.35亿元的目标很遥远

那么业绩对赌的结果如何如果未实现柯建东是否履行了现金补偿协议2014年以来是否继续存在业绩对赌协议这些情况招股书均未进行披露对此柯力传感回复长江商报记者称公司经营状况正常与股东间不存在关于经营业绩问题股东确认公司及控股股东实控人不存在应履行未履行的义务各方在对赌协议上不存在纠纷或潜在纠纷

营?#31449;?#21033;过山车?#20445;?#25307;股书中市占率打架

扫除股权代持上市时间及业绩对赌协议的上市障碍柯力传感又面临着经营业绩波动的风险

招股书显?#33606;?014年至今年上半年公司实现的营业收入?#30452;?#20026;6.06亿元5.81亿元5.76亿元6.28亿元3.21亿元2015年2016年连续两年营业收入下降2017年在IPO关键期突然一改跌势实现大逆转增长0.52亿元同期净利润?#30452;?#20026;9021.95万元8345.27万元7246.60万元10859.94万元5870.56万元净利润同样在2015年2016年持续跳水2017年出现神奇反转同期扣除非经常性损益后的净利润简称扣非净利?#30452;?#20026;6679.16万元6694.25万元5482.88万元9079.12万元4200.04万元数据显?#33606;?017年扣非净利增幅惊人增长了3596.24万元增幅为65.59%

公司为何在2017年扣非净利暴增主导产品应变式传感器是公司营业收入主要来源2015年至2017年贡献了七成营业收入其毛利率在2016年2017年变动?#38383;?#36807;一个百?#20540;?#20202;表产品2017年毛利率比上年增长了约3个百?#20540;?#20294;仪表的营业收入?#24613;?#19979;降对公司整体净利润影响不大

对于2016年净利润下降柯力传感回复长江商报记者称按照规定计提2000万元左右的资产减值准备令人好奇的是以往年度是否按规定进行了计提如果是增加?#21215;?#25552;是否系资产质量恶化所致

经营业绩波动之时公司的市占率也不稳定且与同行差距在不断缩小

公开数据显?#33606;?012年柯力传感应变式传感器市占率31.4%以销售额计算排名第二的中航电测市占率为12.5%而在2016年公司市占率降至20.21%中航电测市占率上升为16.22%差距大幅缩小在公司第二大主导产品仪表2016年公司市占率为8.49%而中航电测为33.04%

有意思的是针对主导产品市占率柯力传感披露的两份招股书互相打架其更新的招股书及公司回复长江商报记者数据为2016年其应变式传感器市占率为24.05%仪表市占率25.12%国内市场排名第二究竟哪种数据准确让人一头雾水


责编ZB

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