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天味食品产能利用率不足70%仍扩产 突击分红3.6亿实控人套现八成

2018-10-22 04:40:41来源长江商报

    长江商报记者 魏度

    时隔3年再次闯关A股市场的四川天味食品集团股份有限公司简称天味食品仍然遭到市场广泛质疑

    天味食品是一家以火锅底料和川菜调料为主导的大型川味复合调味料生产企业核心品牌为大红袍火锅底料及好人家川菜调料

    备受争议的是上述核心品牌乃是天味食品通过受让所得市场质疑这一资产私有化过程中存在国有资产流失其实天味食品闯关IPO的拦路虎远远不止这些

    2012年以来公司经营?#23548;?#19981;稳定高度依赖经销商的销售模式下经销商变动频繁这也给其实现?#20013;?#31283;定的经营?#23548;?#22686;添了变数

    此次IPO公司拟募资5.3亿元进行扩产然而报告期2015年至2018年6月30日公司多款产品产能利用率低于70%在此情况下公司不仅大举募资扩产还现金分红3.58亿其中2017年度分红2.45亿突击分红意图明显而在巨额分红的背后公司实控人邓文夫妇合计持有公司87.48%股权通过分红间接套现3.13亿元

    ?#29616;ܣ?#38024;对公司闯关IPO多年未果经销商变动频繁突击分红等问题长江商报记者向天味食品发去了采访函截至发稿时未收到回复

    经销商渠道销售占比超八成

    依赖经销商渠道而经销商队伍不稳定或将是天味食品?#20013;?#30408;利能力的最大风险天味食品建立了以经销商为主其他销售模式为辅的复合型销售模式但公司依然对经销商渠道较为依赖报告期天味食品来自经销商渠道的销售收入分别为8.26亿元9亿元9.36亿元4.01亿元分别占公司销售收入的95.26%91.83%88.17%84.55%虽逐年下降截至6月底仍超80%

    麻烦的是公司经销商队伍不太稳定2015年新增135家减少85家2016年新增117家减少83家2017年新增71家减少88家今年上半年新增67家减少85家报告期累计变动731家截至6月底其经销?#22871;?#25968;为751家

    不仅如今公司小规模经销商占大多数以2017年底769家经销商为例年销售千万元以上的经销商只有4家年销售50万元以下的高达327家占比为42.52%值得一提的是公司?#31361;?#20197;个体工商户为主大?#31361;?#19981;多公司前五大?#31361;?#20063;不太稳定

    三年半推广费1.73亿

    或许是经销商队伍不稳定直接导致公司天味食品经营?#23548;?#24322;常波动证监会官网信息显?#33606;?#26089;在2014年天味食品就递交上市申请并进行了预披露2015年11月17日在上会前夕因有相关实现需要核实而取消了审核今年5月公司再次进行预披露并于10月12日进行了预披露更新

    对于此前上会前夕取消审核的具体原因天味食品并未详细披露不过其经营?#23548;?#19981;稳定特征十分突出数据显?#33606;?011年至2017年天味食品实现的营业收入分别为5.76亿元7.40亿元8.61亿元8.95亿元8.69亿元9.84亿元10.66亿元同期净利润分别为0.92亿元1.27亿元1.73亿元1.48亿元1.42亿元2.03亿元1.84亿元2014年2015年?#23548;?#19979;跌2017年是典型的增收不增利天味食品增收不增利与其费用高企密切相关2015至2018年上半年销售费率为13.09%11.83%12.94%13.63%,同业均值为10.67%11.57%12.11%11.07%

    在销售费用中2015至2018年上半年公司的这项费用分别为5451.86万元4113.65万元4988.45万元2759.85万元合计为1.73亿元同期公司?#24230;?#30340;研发费用为0.8亿元不及市场推广费用的一半

    分红3.58亿实控人获八成

    今年公司拟募5.3亿增加1.82亿募投项目变为家园生产基地改扩建双流生产基地改扩建及营销服务体?#23548;?#20449;息化综合配套建设一边拟通过IPO大举募资一边又大肆实施突击分红天味食品受到的质疑之声不断

    实际上公司产能利用率并不高截至2017年底公司产品火锅底料川菜调料香肠腊肉调料鸡精香辣酱及其他产品的产能利用率分别为64.99%73.25%65.77%31.27%67.73%51.37%除了川菜调料的产能利用?#39135;?#36807;70%其余均不足70%在这种情况下公司拟募资进行产能大举扩张其真实?#28304;?#30097;

    值得注意的是截至今年6月底公司无银行借款公司流动资产7.62亿元而流动负债只有1.91亿元公司资产负债率为17.36%此外公司的应收账款和存货并不高且二者周转率较高因此公司经营活动现金?#20013;?#20928;流入这些财务指标表?#33606;?#22825;味食品并不缺钱公司流动性充足在此情况下公司有足够能力腾挪资金进行上述募投项目建设通过IPO募资似有圈钱之嫌

    不缺钱及圈钱质疑还从公司大举实施分红事宜可得到印证招股书披露2012年度2013年度公司累?#21697;?#32418;7218.87万元2014年度至2017年度公司累?#21697;?#32418;3.58亿元其中2017年度公司分别进行了三季度年度分红分红金额分别为1.86亿元0.59亿元合?#21697;?#32418;2.45亿元一个季度分红1.86亿元突击分红意图明显

    值得一提的是天味食品是一家家族企业实控人邓文夫妇合计持股87.48%报告期分红3.58亿元邓文夫妇获得分红3.13亿元


责编ZB

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