长江商报 > 豫能控股资产激增168亿隐忧 25亿并购标的一年半亏损4.6亿

豫能控股资产激增168亿隐忧 25亿并购标的一年半亏损4.6亿

2018-10-22 04:36:31来源长江商报

    长江商报记者 沈右荣  实习生 贺梦洁

    豫能控股001896.SZ何时能走出亏损困境尚难预判作为地处产煤大省河南的火力发电企业豫能控股并未能享受到煤炭就近的便利相反在煤炭价格持续高位运行之际公司经营陷入亏损

    10月14日晚间公司发布三季报业绩预告预计今年前9个月公司亏损区间为2.82亿元至3.28亿元而在今年上半年公司已经亏损3.12亿元

    长江商报记者发现早在1998年就登陆资本市场的豫能控股20年来资产规模从14.6亿元攀升至215.45亿元增长了13.76倍但公司经营业绩整体并不理想2016年以来净利润持续大幅?#38470;?#25130;至今年6月底公司仍然有未弥补的亏损2.81亿元基于此2004年至今公司长达14年未曾实施现金分红

    二级市场上2016年至今股价从12元跌至上周五的2.79元累计跌幅超过七成

    为了做大做强豫能控股公司也曾多次提供收购及投资等途径进行产业布局2014年2017年公司先后通过发行股份及支付现金途径向控股股东收购资产优化股权结构

    遗憾的是受结算电价?#38470;?#29028;炭价格居高不下双重挤压上述两次重大资产重组带给豫能控股除了产能规模及营收大幅增长外就是因标的资产亏损而加剧公司盈利能力下行

    上周针对公司亏损等问题长江商报记者向豫能控股发去采?#29028;?#20294;截至发稿时?#32929;?#26410;收到回复

    半年净利润亏逾3亿

    豫能控股年内扭亏似乎无望

    10月17日公司发布了三季报业绩预告修正公告预计今年前9个月公司净利润亏损2.82亿元至3.28亿元上年同期公司实现的净利润为0.94亿元

    财务数据显?#33606;?#20170;年以来公司一直是以亏损面目出现今年一季度公司净利润为亏损2.01亿元同比?#38470;?9.40%半年报显?#33606;?#20844;司亏损面扩大至3.12亿元同比大降539.4%

    对于持续亏损的现状公司解释随着国家持续深化电力体制改革市场交易电量规模逐年增加交易电量的价格同比降幅较大公司售电收入同比?#38470;?#21516;时受去产能及环保监管影响煤炭价格持续高位运行公司发电成?#23601;?#27604;增加两头价格挤压大幅压缩了公司的利润空间

    其实这种情况从2016年就开始出现2016年2017年豫能控股实现的营业收入分别为69.51亿元87.60亿元同比分别增长90.15%26.03%同期净利润为4.73亿元0.54亿元?#38470;?#24133;度为15.44%88.69%

    从公司发电业务毛利率持续?#38470;?#20063;足可佐证核心主业盈利能力下滑

    截至目前公司主营业务主要由发电业务燃煤销售及其他业务构成其中2016年至今年上半年发电业务分别实现营业收入48.25亿元68亿元27.56亿元分别占公司营业收入的81.57%77.62%62.16%虽然逐年?#38470;?#20294;依然是营业收入的主要贡献者

    同期发电业务的毛利率分别为21.74%4.77%-10.77%今年上半年因发电业务毛利率为负数带动公司综合毛利率为-5.44%

    两次重组资产猛增168亿

    经营业绩持续下滑或与公司此前两次大规模重组有一定关联

    作为一?#19968;?#21147;发电企业豫能控股经营业绩与煤炭价格关联密切

    豫能控股于1998年初上市后经营业绩逐年下滑1999年净利润1.20亿元2002年?#38470;?#33267;0.41亿元此后公司在微利与亏损循?#20998;?#24230;过了7年其中2004年至2009年连续6年公司扣除非经常性损益后的净利润为亏损

    从2010年开始经营业绩开始反转2013年实?#33267;?#36136;的飞?#33606;?#24403;年净利润增长13倍达到2.91亿元紧接着的2014年2015年净利润分别为3.70亿元5.60亿元

    盈利能力大幅提升之时豫能控股迎来了产能大扩张公告显?#33606;?014年底公?#23601;?#36807;定增3.3亿股募资20.92亿元其中2.93亿元用于收购控股股东投资集?#21028;?#20065;中益95%股权及鹤壁同力所持有的鹤壁鹤淇97.15%股权同时斥资17.46亿元对新乡中益进行增资

    2017年公司再次向控股股东投资集?#25856;?#36141;资产这一次公司采取通过发行股份及支付现金方式收购华能沁北12%股权鹤壁同力97.15%股权鹤壁丰鹤50%股权具体交易价格合计25.22亿元

    随?#25856;?#36141;完成公司资产规模?#26412;?#33192;胀从2013年底的46.86亿元增长至今年6月底的215.45亿元增长了168.59亿元增幅为3.6倍

    遗憾的是通过重组实施了产业布局及产能扩张不巧遇上了煤炭价格反转标的资产陷入亏损直接拖累公司巨亏

    财报数显2017年华能沁北亏损1.7亿元鹤壁同力并入到鹤壁鹤淇鹤淇公司亏损4102.35万元鹤壁丰鹤仅盈利576.7万元今年上半年鹤壁丰鹤亏损1.39亿元鹤壁鹤淇亏损1.13亿元华能沁北的收益情况未披露三家标的公司收购至今共亏损4.59亿元

    14年未分红财务承压

    经营陷入亏损的豫能控股还面临较大的偿债压力

    2016年以来公司资产负债率持续攀升由2016年底的63.54%升至今年6月底的67.84%同期负债总额由116.36亿元增长至146.15亿元增长了约30亿元截至今年6月底公司流动比?#30465;?#36895;动比率为0.74倍0.64倍这些指标?#24403;?#26126;公司短期资产变现能力不强存在偿债压力

    具体来看截至今年6月30日公司流动负债73.60亿元中短期借款为27.26亿元一年内到期的非流动负债为6.65亿元这表明公司年内需要偿还的银行贷款为33.91亿元同期公司账面上的货币资金只有8.69亿元其中有1.92亿元受限实际可用资金只有6.77亿元即使全部用于还债?#19981;?#26377;27.14亿元的资金缺口

    同时公司的应收账款逐年攀升增速远高于营业收入2015年至2017年公司的应收账款分别为5.5亿元11.66亿元23.34亿元3年增长了324.36%同期的营业收入分别为36.56亿69.51亿87.60亿3年增长了139.61%

    今年上半年公司的应收账款为25.52亿元较年初的23.34亿元增长了2.18亿元当期应收账款占公司流动资产的46.89%占总资产的11.84%

    应收账款高企而公司应收账款回款速?#20154;?#20046;在放缓2016年2017年公司的应收账款天数分别为44.44天71.92天

    另一个值得关注的是2004年以来不包括实施2003年度分红公司已经长达14年未曾进行现金分红

    与此同时二级市场上公司股价已在持续下跌至10月19日跌至2.79元三年来其累计跌幅超过70%


责编ZB

长江重磅?#21028;?#27036;
视频播报
滚动新闻
长江商报APP
长江商报战略合作伙伴