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日辰食品IPO前两家私募突击入股 关联交易频繁占比超20%

2018-10-15 07:10:15来源长江商报

    长江商报记者  魏度

    调味料企业青岛日辰食品股份有限公司简称日辰食品正试图通过步入资本市场实施产能扩张计划

    日辰食品成立于2001年深耕复合调味料18年产品超千种年产1.5万吨此次IPO公司拟募资2.88亿元其中2.06亿元用于产能扩张项目完成后产能将翻?#21544;?万吨

    招股书显?#33606;?#36817;年来公司的盈利能力较为稳定报告期2015年至2017年净利润从0.26亿元增至0.56亿元两年翻了一倍多尽管如此其净利润水平勉强达到在上交所上市的隐形标准

    与同行业公司相比公司的毛利率销售费?#23454;?#22810;项指标均具有优势?#39029;?#20538;能力较强

    不过备受质疑的是公司的关联交易频繁报告期公司的关联交易与营业收入的占比在20%左右同时公司还存在第三?#20132;?#27454;现象

    此外在此次IPO之前日辰食品控股股东实控人曾有着特殊的协议或安排即将所持公司的8%股份平均转让给2家私募基金而这两家私募基金是在受让股权前2个月才成立虽然在日辰食品预披?#21544;?#21518;双方对曾经的协议宣告无效但难以磨灭曾有过的业绩对赌等协议

    上周针对日辰食品此次IPO事宜长江商报记者向日辰食品发去了采访函10月12日日辰食品回复长江商报记者称公司采取了有力措施保证了关联交易公?#24066;ԣ?#20026;尽量减少关联交易公司采取了收购等措施以保证公司利益不受损害

    频现第三?#20132;?#27454;及现金收款

    正在闯关的日辰食品实?#33267;?#31283;定的经营业绩之时也存在通过第三?#20132;?#27454;及现金收款等影响公司规?#23545;?#33829;的因素

    招股书显?#33606;?#34429;然日辰食品发展已接近20年但公司的规模较小截至2017年底公司总资产为2.04亿元员工总数也只有288人

    虽?#36824;?#27169;不大但公司经营业绩较为稳定报告期公司实现的营业收入分别为1.31亿元1.57亿元2.09亿元对应同期净利润分别为0.26亿元0.33亿元0.56亿元同期扣除非经常性损益后的净利润分别为2598.26万元3188.83万元5553.60万元

    上述数据显?#33606;?#36817;三年不仅日辰食品经营业绩稳步增长而且在2017年无论是营业收入还是净利润及扣除非经常性损益后的净利润突然出现大幅增长增幅分别为33.12%69.70%74.16%在闯关IPO关键期净利润突然大幅增长超过5000万元令人有着意外不过从公司报告期的净利润水平看公司拟在上交所挂牌根据此前市场所盛传的主板年净利润5000万元的门槛再结合近段时间过会及被否企业盈利情况日辰食品在关键时刻突然冲一把并不奇怪

    从公司收入构成来看日辰食品的酱汁类调味料收入占比较大2015年至2017年的收入占比分别为54.87%62.85%和65.82%粉体类调味料的收入占比分别为41.81%34.44%和29.66%两项对比发现公司对酱汁类调味料收入的依赖性日趋明显

    令人意外的是日辰食品的规模不大但其产品毛利率较高报告期其综合毛利率分别为47.06%48%和50.29%远高于同行业可比上市公司2015年2016年同业可比上市公司毛利率平均值分别为36.22%和37.29%2017年千禾味业海天味业颐海国?#39318;?#21512;毛利率分别为43.34%45.69%和37.16%

    虽然日辰食品的经营业绩稳步增长但公司财务有待进一步规范

    报告期公司存在通过第三?#20132;?#27454;及现金收款等现象第三?#20132;?#27454;主要是法人代表回款业务经理回款股东回款及关联公司回款等报告期第三?#20132;?#27454;金额分别为453.33万元971万元444.65万元分别占当年回款总额的2.92%5.59%1.96%

    报告期公司现金回款金额分别为103.05万元196.49万元24.86万元

    此外日辰食品在销售过程中还存在未开具发票行为报告期未开具发票的销售收入分别为425.56万元1051.90万元121.11万元占当期营业收入的比重为3.24%6.69%0.58%

    关联交易频繁金额达8632万

    除了在销售及回款方面存在财务管理不规范行为日辰食品还存在占比不低的关联交易

    根据招股书披露经常性关联交易方面日辰食品主要是与日盈食品及明和食品发生较为频繁的关联交易日辰食品控股股东青岛博亚持有日盈食品14%股权实控人张华君曾担任日盈食品董事张华君控?#39057;?#21338;亚国?#35797;?#25345;有明和食品100%股权

    报告期日辰食品向日盈食品销售的收入分别为820.16万元975.43万元985.18万元逐年增长占当期营业收入的比重为6.24%6.20%4.72%

    与明和食品的关联交易主要是日辰食品向其采购原清酒原味淋产品作为公司生产日式调味料所需的辅料之一2015年2016年向明和食品发生的关联采购金额分别为181.54万元211.64万元2017年随着股权转让与明和食品的关联关系终止

    对于上述关联交易日辰食品解释称受地缘关系等因素影响公司与日盈食品之间的关联交易存在必要性中介机构对此发表观点称公司与日盈食品之间的交易具有真实的商业背景不存在特殊安排及利益输送情形此外公司与明和食品之间发生的关联采购价格定价原则合理

    在偶发性关联交易方面公司存在向明和食品购买设备及存货情况为博亚国际万宝有限等代缴税款等

    此外?#26085;?#20851;联交易公司还披露了与主要?#31361;?#20043;一的圣农食品之间关联交易报告期与圣农食品发生的关联销售分别为2715.43万元2211.88万元2811.96万元销售占比为20.67%14.07%13.47%

    综上所述报告期公司向关联方销售收入占当期营业收入的比重分别为26.91%20.27%18.19%虽然随着日辰食品销售规模增长关联销售占比呈?#31181;?#24180;下滑之势但截至2017年底关联销售收入占比依旧接近20%

    一投行人士向长江商报记者表?#33606;?#20851;联交易一直是IPO企业在?#37038;?#23457;核时重点关注的内容如果企业关联交易频繁且占比较高的话可能会成为闯关障碍

    两关联私募基金突击入股

    除了财务有待进一步规范关联交易占比较高外日辰食品还存在股东突击入股现象

    日辰食品成立于2001年3月注册资本50万美元全部由日本食品出资不过其中由31.50万美元受张华君委托代持占比63%

    成立之后至2016年5月实施股改之前公司经历了四次增资四次股权转让期间委托持持有的股份转回而最令人关注的是第四次股权转让也就是股改前夕公司筹备IPO之时

    2015年11月27日公司将投资总额和注册资本?#21215;?#20215;币种由美元改为人民币投资总额由1600万美元改为1.21亿元注册资本由980万美元改为0.74亿元

    就在这一天公司股东大会通过决议同意控股股东博亚国际将其持有的日辰有限75%4%4%的股份以2.54元/出资额?#21215;?#26684;分别转让给青岛博亚融城吾阳德润壹号同时同意万宝有限将其持有的日辰有限12.10%股权以2.54元/出资额?#21215;?#26684;转让给晨星投资

    上述股权转让博亚国际将股权转让给青岛博亚系同一实控人之间转让万宝有限转让则是为了对员工进行股权激励受让方为晨星投资系员工持股平台

    令人意外的是对员工进行股权激励的股权转让价格与其他股东受让股权时价格一样

    备受关注的是此次受让股权的两家外部机构融城吾阳德润壹号分别出资295.81万元均获得日辰食品4%股权这一交易在2016年初完成股权完成后公司立即实施股?#27169;?#32039;接着紧锣密鼓地推动A股上市计划2017年6月公司就向证监会递交了申请书并于当月底进行了预披露

    由此可见融城吾阳德润壹号突击入股特征十分明显实际上从成立时间看这两家私募机构似乎也是专门为受让这笔股权而成立的

    公开资料显?#33606;?#34701;城吾阳成立于2015年9月7日其股东为李惠阳庄爱睿?#36164;?#22269;及橙石投资德润壹号成立于2015年9月23日其普通合伙人为融城吾阳有限合伙人为圣农控股及其实控人之一的傅芬芳两家私募基金成立2个月后就成了日辰食品股权受让方

    值得一提的是两家基金存在关联其中德润壹号的主要出资人傅光明傅芬芳持有圣农控股100%股权间接持有圣农食品82.26%股权后者为日辰食品重要?#31361;?/p>


责编ZB

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