长江商报 > 资本狂客蔡小如陷21公司40亿并购泥潭 达华智能15亿债务靠甩卖标的还债

资本狂客蔡小如陷21公司40亿并购泥潭 达华智能15亿债务靠甩卖标的还债

2018-09-03 07:12:43来源长江商报

    长江商报记者 魏度  实习生 贺梦洁

    38岁执掌达华智能002512.SZ金莱特002723.SZ两家A股公司创二代蔡小如大举并购之后变身偿二代目前正在甩卖并购标的还债

    长江商报记者发现2012年接过父辈权力棒蔡小如推动达华智能疯狂并购几年之间成功完成了对21家公司收购涉足第三方支付金融租赁保险等类金融领域耗资超40亿元与此同?#20445;?#20182;还出资11.2亿元控股了另一家公司金莱特

    大肆并购之后经营业绩突然大变脸股价大幅下跌并购标的业绩未达预期债务高悬的达华智能也面临着较大偿债风险

    今年半年报显?#33606;?#20844;司净利润由预盈2亿元到亏损逾2亿元资产负债率升至60.50%预计有15亿元短期内需要偿还

    为此公司收缩战线频频甩卖并购标的还债?#36824;?#25130;至目前出售卡友支付润兴租赁股权事宜未见实质性进展

    值得关注的是达华智能业绩变脸披露前高管密集离职蔡小如也辞去董事长职务并套现近38亿元此外蔡小如对达华智能金莱特的股权质押比分别为72.03%100%

    今年以来两家公司股价调整幅度较大蔡小如高比例质押存在平仓风险

    标的业绩不及预期实?#31034;?#21033;与预告少4亿

    达华智能交出了上市近8年来最难看的成绩单

    今年?#20064;?#24180;公司实现营业收入14.42亿元同比增长7.63%净利润为巨亏2.25亿元同比大降9.15倍

    2010年12月上市的达华智能主营非接触IC卡电子标签等各类RFID产品的研发生产和销售其非接触IC卡市场占?#26032;?#26366;达9%成为国内最大的非接触式IC卡制造商上市以来虽然公司盈利能力有起伏但净利润总体上呈现上扬之势

    数据显?#33606;?010年至2017年公司净利润从0.43亿元增长至1.72亿元7年间增长了3倍

    今年?#20064;?#24180;达华智能也曾在4月发布的业绩预告中大尺度释放利好预告称2018年16月净利润为1.93亿元至2.07亿元这一利润水平超过历史上所有年度利润谁料想三个月不到业绩大幅变脸今年7月14日公司大幅修正预告业绩盈利2亿元转为亏损2亿元转眼之间利润少了4亿元

    ?#36824;?#20102;?#28525;?个月为何业绩落差如此之大

    达华智能解释出现上市以来最差业绩主要有3个方面原因即融资规模增加财务费用增多?#30001;?#23545;联营企业投资收益下降及对部分资产计提了减值准备导致公司业绩比上年同期出现下降

    ?#20064;?#24180;公司财务费用1.02亿元仅比2017年全年少0.30亿元投资收益为亏损0.25亿元而真正使达华智能预告业绩与实际业绩大幅变脸的是公司筹划出售卡友支付事宜未能完成

    公告显?#33606;?#25353;照达华智能原有计划今年初筹划以7.38亿元出售卡友支付100%股权公司将实现3.5亿元的投资收益

    长江商报记者采访发现达华智能业绩变脸不仅仅是出售卡与支付因素而且与并购标的业绩未达预期密切相关

    今年?#20064;?#24180;公司此前收购的新东网等业绩均不理想其中新东网亏损1694.74万元持股30%的联营企?#31561;?#20852;租赁原本承诺今年全年实现的扣除非经常性损益后的净利润不低于5亿元而?#20064;?#24180;亏损1.02亿元

    盈利能力大滑坡或早有征兆二级市场上公司股价从去年底开始下行今年3月公司宣告重大资产重组终止股价上演4连跌停此后一路下探至6月15日重组停牌前收报9.7元3月以来股价累?#39057;?#24133;达接近50%

    值得一提的是在披露业绩变脸前公司原副总裁关静东原财务总监副总裁陈开元原副总裁蒋晖董学军等多名高管辞职公司实控人蔡小如也辞去董事长一职

    外?#37038;?#24182;购21家公司转身就被甩卖

    大举并购让公司债务压力陡增而?#30001;?#24066;第二年开始达华智能就走上了外?#37038;?#24182;购扩张之路

    据长江商报记者不完全统计2011年至2017年达华智能共完成对21家公司的并购合计耗资40.42亿元

    具体为2011年公司一口气收购了5家公司分别为惠通九方51.10%股权青岛融佳51%股权武汉世纪金桥51%股权广州圣地50.98%股权江西优码50.98%股权合计耗资1.54亿元

    2012年公司收购了苏州?#19979;?2%股权2014年公司又将惠通九方青岛融佳苏州?#19979;?#24191;州圣地等剩下股权全部收购这些公司进而成为公司全资子公司

    2015年至2017年公司继续大踏步前行并购相继将卡友支付金锐显德晟租赁鹏程保险等纳入麾下

    上述并购中规模较大的并购有4.33亿元收购新东网100%股权3.63亿元收购卡友支付100%股权7.22亿元收购金锐显100%股权10亿元收购江苏润兴租赁40%股权5.04亿元收购TOPBEST100%股权其中2015年以2.12亿元收购江西优码49.02%股权而在2011年收购其50.98%股权仅为0.25亿元标的4年之间估值增长近10倍

    今年以来公司在经历一次并购重组失败后正在推进第二场并购重组

    上述标的中卡友支付为第三方支付公司润兴租赁及德晟租赁为租赁行业公司鹏程保险为保险公司此外公司参股的马来西亚ASN?#20272;?#20848;卡Supremesat为通信卫星公司在这些并购中不乏高溢价并购如收购新东网溢价4倍上述收购完成公司商誉接近10亿元

    通过外?#37038;?#24182;购达华智能业务涉及物联网OTT小额贷款通信等多个行业公司表?#33606;?#33268;力于成为全球性的通信软?#24067;?#20135;品及综合解决方案提供商

    有意思的是并购刚刚完成大部分并购标的正好处于业绩承诺期达华智能转身就开始甩卖

    最先被列为出售对象的是卡友支付?#36824;?#20174;今年年初?#20004;?#24050;过8个月该项资产出售尚未获得央行批复在此期间卡友支付还被央行处罚除受警告外卡友支付还被处以没收非法所得及罚款合计2583万元同?#20445;?#22830;行要求其一年内有序退出25省的银行卡收单业务

    第二个出售的是曾是其盈利大户的润兴租赁拟售价为9亿元至15亿元

    从目前来看两个被出售标的今年以来业绩滑坡对于刚刚完成收购就出售公司解释称系公司业务转?#20572;?#23558;逐步剥离包括类金融等在内的业务

    公司偿债压力大蔡小如套现近38亿

    达华智能急于出售并购标的与其偿债压力较大密切相关

    在半年报中公司表?#33606;?#20135;业转?#20572;?#20844;司确定逐步剥离包括类金融在内的业务主要是回笼资金降低负债集中资源重点发展通信和物联网业务

    其实公司的偿债压力不小财务数据显?#33606;?#25130;?#20004;?#24180;6月底公司流动资产24.02亿元其中应收账款10.02亿元存货5.08亿元二者合计占流动资产的62.86%货币资金只有4.3亿元同期流动负债35.71亿元其中短期借款16.78亿元一年内到期的非流动负债2.94亿元二者合计19.72亿元毫无疑?#21097;?.3亿元资金无法偿还近20亿元债务

    从资金缺口看大约有25.95亿元负债需要在年内偿还公司现金流净流入较少考虑到出售润兴租赁收回资金约为10亿元还将有约15亿元资金缺口

    虽然公司正在筹划出售卡友支付拟收回资金7.38亿元但因近期卡友支付被央行处罚出售事宜面临较大变数因此公司存在较大偿债压力

    此外截至6月30日公司资产负债率升至60.50%流动比率速动比率分别为0.67倍0.53倍这些指标亦表明公司存在较大偿债压力

    达华智能腾挪资产缓解偿债压力之?#20445;?#32929;东们却忙于减持套现

    达华智能控股股东实控人蔡小如的持股比一度高达78.61%上市后蔡小如持股比例下降至58.29%自2014年起蔡小如开始大笔套现通过4次减持?#34081;?#29616;1.56亿元

    除了在二级市场减持蔡小如还通过股权转让形式套现2016年2017年蔡小如先后将1.96亿股协议转让给中植系套现36.33亿元至此蔡小如持股比降至23.51%合计套现37.89亿元

    与此同?#20445;?#20844;司高管娄亚华陈融圣王英姿等多人实施减持套现

    值得一提的是双线作战的蔡小如资金仍吃紧截至目前其所持达华智能的2.58亿股关质押比为72.03%金莱特的股权质押比则高达100%

    针对上述问题等长江商报记者向达华智能发去采访函并多次致电截至发稿时止未获得回复

责编ZB

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