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朱吉满130亿掘金败局16亿断臂自救 誉衡药业12亿销售费占营收过半

2018-08-27 06:41:45来源长江商报

    长江商报记者  魏度  实习生 贺梦洁

    百亿并购之后陷入困境资本玩家朱吉满正在进行一场断臂求生式自救

    长江商报记者发现原本曾是一名眼科大夫的朱吉满更热衷于通过资本运作掘金25年来从倒腾药品开始逐步发展至倒腾公司股权朱吉满通过其掌控的誉衡集团控参股了16家公司其资产涉及医疗医药流通及服务基因检测服务及大数据运营互联网金融等借此朱吉满先后于2015年2017年进入福布斯华人富豪榜和胡润百富榜

    据长江商报记者不完全统计仅从2010年誉衡药业上市以来朱吉满就推动誉衡药业实施了多达27宗并购其中成功14宗耗资约为130亿元

    不过左手收购右手质押股权的杠杆运作术为朱吉满埋下隐患今年2月以来朱吉满麻烦不断因欠债引发的诉讼缠身高比例质押股权触及平仓线多次被?#31185;健?/p>

    为了应对朱吉满试图通过资本运作化解无奈55亿元出售核心资产39亿元引入战略投?#25910;?#22343;告失败直到今日朱吉满以16亿元折价出让股权并让出资公司誉衡生物大部分股权等断臂求生才引来三名战略投?#25910;ߡ?/p>

    不过朱吉满的危机是否解除尚是未知数但其旗下的重要持股平台誉衡药业盈利能力大幅下滑

    今年上半年誉衡药业实现营业收入25亿元而其销售费用占比达50%与此同时应收账款其他应收款离奇暴增公司短期偿债压力陡升

    ?#29616;ܣ?#38024;对上述问题等长江商报记者向誉衡药业发去采访函但截至发稿时止尚未获得回复

    无奈?#22270;?#20986;让15%股权解燃眉之急

    朱吉满终于以?#22270;?#20986;让股权的形式引来了三名战略投?#25910;]中?#21322;年的债务危机似乎暂?#34987;?#35299;

    8月17日誉衡药业披露的多份公告显?#33606;?#20844;司控股股东誉衡集团拟将其持有的3.3亿股公司股份转让给三名战略投?#25910;]?#21344;其所持公司股份总数15%作价12.75亿元同时全资子公司誉衡生物引入上述战略投?#25910;?#21450;关联方以3.12亿元的总价认购誉衡生物增资扩股后51%的股权这意味着誉衡集团及誉衡生物将获得15.87亿元的股权转让款及投资款而誉衡集团及其一致行动人对誉衡药业的持股比从63.95%下降至48.95%

    根据公告此次誉衡药业每股转让价格约为3.87元比8月16日4.2元/股的收盘价折让7.86%誉衡集团出让股权目的就是将获得的资金用于偿还负债降低财务压力同时可使股权治理架构更优化进而为公司战?#26376;?#22320;奠定基础

    长江商报记者注意到虽然折让不到10%但对于朱吉满而言已是底价了在今年6月誉衡药业股价还在六七元之间徘徊此次转让价格较彼时股价相差逾40%

    16亿元收入囊中朱吉满债务危机或暂时解除

    公开信息显?#33606;?#20170;年2月由于股价暴跌誉衡药业控股股东誉衡集团及一致行动人誉衡国?#35270;?.04亿股触及平仓线誉衡集团及其一致行动人誉衡国际健康科技累计质押的股票?#30452;?#21344;其持有公司股份的99.96%99.65%99.99%三者质押占公司总股本的63.87%随着股价继续下跌誉衡集团?#20154;?#36136;押股票多次被质权人平仓8月15日誉衡药业曾公告质权人申万宏源于8月13日14日先后强制卖出誉衡集团所持誉衡药业24.6万股23.85万股股份15日申万宏源中国银河证券第一创业证券相继?#31185;?#20102;23.07万股81.95万股840.62万股导致誉衡集团被动减持

    ?#28304;ˣ?#35465;衡集团一直在积极谋求自救如先后终止了16亿元收购支付领域企业瑾?#22987;?#22242;70%股权不低于40亿收购天麦生物不低于35%股权同时公司还曾筹划以39.40亿元向中健投出售誉衡药业不低于35%的股权此外还曾筹划以不超过565亿元剥离/出售上海华拓西藏誉衡山西普德3家重要子公司股权等只是这些自救式运作最终?#26790;?#38899;信

    超百亿杠杆式并购扩张留后遗症

    朱吉满债务危机爆发源于其超百亿杠杆式并购扩张后遗症

    截至目前誉衡集团控参股有16家公司包括控股誉衡药业信邦制药两家A股医药公司

    誉衡集团闻名资本市场的并购中包括以不到4亿元高调举牌山东药玻和广济药业并上演了一年多的控股权争夺大战最终以减持出局2017年朱吉满转而通过全资子公司西藏誉曦以30亿元价格受让了信邦制药3.6亿股晋升为信邦制药实控人

    誉衡药业也上演了疯狂并购据长江商报记者不完全统计上市以来誉衡药业先后实施了27宗并购其中完成14宗所耗资金约为130亿元

    具体为2012年2.1亿元收购蒲公英药业75%股权2013年4.2亿元收购澳诺中国100%股权2014年7.98亿元收购南京万川2015年的动作更大最大的手笔是耗资27.76亿元收购普德药业100%股权不过刚刚完成对普德药业的收购2016年就想以30亿元转手卖给仟源医药最终转手未成功

    此外誉衡药业还曾筹划16亿元收购瑾?#22987;?#22242;70%股权不低于40亿收购天麦生物不低于35%股权只是因誉衡集团债务危机爆发这两笔高达56亿元的收购被迫?#29260;?/p>

    与很多公司外延式并购通过发行股份以及定增募资不同誉衡集团及誉衡医药大多以现金收购?#27604;?#35465;衡药业也曾在2015年筹划两次定增计划募资89亿元不过最?#31449;?#22833;败

    在此背景下来朱吉满频频实施杠杆式并购通过信托计划股权质押等途?#24230;?#36164;来实施其并购扩张计划

    在收购信邦制药的30亿元中16亿元为誉衡集团向中融信托借贷4亿元为誉衡集团向天风证券质押所持誉衡药业8100万股所得为了偿还前期过桥收购资金在2017年6月8月西藏誉曦又将到手的3.59亿股信邦制药股票质押给?#34892;?#20449;托这?#25163;?#25276;融资高达30.6亿元

    誉衡药业公告显?#33606;?#25130;至8月15日誉衡集团及其一致行动人誉衡国际健康科技所持誉衡药业?#30452;?#26377;9.31亿股4.21亿股4290万股处于质押状态质押比高达99.96%100%99.99%

    股权质押?#28909;?#27492;之高在市场调整股价大幅下跌之时终于引爆了朱吉满的财务危机

    销售费用暴增5.47倍36亿商誉悬顶

    超百亿并购后誉衡药业并未实现盈利能力腾飞相反积累?#21496;?#39069;商誉

    2015年誉衡药业净利润为6.65亿元2016年增长至7.17亿元2017年猛降至3.10亿元今年上半年营业收入同比大增100%至25.37亿元占2017年全年的83.34%而净利润为2.26亿元同比仅微增3.09%

    今年上半年公司营业收入大幅增长之时销售费用也在?#26412;?#25856;升25.37亿元销售收入就有12.48亿元销售费用销售费用与营业收入的占比达49.18%?#20808;?#24180;同期1.93亿元暴增了5.47倍而2017年全年公司销售收入30.42亿元销售费?#26790;?0.65亿元二者占比为35.01%而在2016年销售费用只有2.61亿元

    同期公司的应收账款和其他应收款?#30452;?#20026;7.36亿元3.68亿元?#30452;?#36739;年初增加了3.08亿元2.88亿元2016年应收账款仅为1.74亿元

    对于上述销售费用等指标值大幅攀升誉衡药业解释两票制模式下公司销售运营升级转型支?#38497;?#21307;药推广服务商费用增加致销售费用增长应收账款增长源于两票制模式下结算模式发生?#35851;?#20854;他应收款增长主要?#20498;?#26435;收购业务终止支付的收购保证金由其他非流动资产转入其他应收款

    多个财务数据离奇暴增之时誉衡药业面临较大的短期偿债压力截至今年6月底公司流动资产25.70亿元货币资金8.96亿元而流动负债34.28亿元短期借款19.35亿元这些数据足?#36816;得?#20844;司存在较大的流动性压力

    此外频频收购让誉衡药业总资产从2012年的25.65亿元增长至今年6月30日的94.07亿元但商誉达36.34亿元频繁并购之后巨额商誉面临减值风险截至今年6月底商誉占净资产的比重为81.77%

    誉衡药业完成最大一笔收购普德药业产生了16.39亿元商誉在2015年2016年普德药业连续两年完成业绩?#20449;?#21518;2017年爽约了2017年其?#20449;?#20928;利润2.29亿元实际完成1.91亿元完成率83.43%即便是累计3年?#20449;?#26399;的净利润实现数仍未达标

责编ZB

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