长江商报 > 希望系后劲不足负债年增144亿 盈利依赖民生银行市值缩水490亿

希望系后劲不足负债年增144亿 盈利依赖民生银行市值缩水490亿

2018-08-20 06:20:18来源长江商报

    长江商报记者 沈右荣 实习生 贺梦洁

    四川首富刘永好一手打造的新希望集团营收迈进千亿规模后正遭受发展后劲不足的困扰

    新希望集团官网显示创立于1982年的新希望集团曾连续16年位列中国企业500强前茅目前公司形成了以农业为主的集团化企业年营业收入超千亿资产规模超1400亿元

    不过长江商报记者发现近三年新希望集团合并报表净利润均不足30亿元希望系三家A股公司新希望乳业为IPO公司中上市已有20年的新希望000876.SZ每年20亿元的净利润基本靠来自民生银行的投资收益贡献2016年完成重组的华创阳安600155.SH去年扭亏为盈但其高度依赖债券自营业务令其持续盈利能力难测蛰伏西南11年的新希望乳业试图借IPO布局全国市场也将遭遇伊利蒙牛?#28909;?#20225;巨头竞争

    与此同时大肆扩张的新希望集团偿债压力不小截至2017年底新希望集团债务总额为452.77亿元较2016年308.49亿元猛增144.28亿元

    针对上述问题?#29616;?#38271;江商报记者分别向新希望集团新希望发去采访函并多次致电但截至发稿时止未收到具体回复

    资产回报率连续2年下降

    营收跨入千亿门槛后新希望集团的资产回报率接连下降

    新希望集团的发展历程显示1982年创业后不断探索专业1992年希望集团注册成立为中国首家私营企业集团?#28304;?#24320;始产业拓展1996年发起组建中国第一家民营企业投?#23454;?#20840;国性商业银行民生银行1997年进军化工行业1998年成立新希望房地产开发公司涉足房地产行业2000年公司进入乳制品行业随后公司收购2008年奥运会猪肉食品独家供应商千喜鹤集团联手新加坡淡马锡美国ADM公司日本三井物产成立新希望产业国际投资基金发起成立亚洲餐饮联盟等动作可谓频频

    截至2017年底新希望集团已是一家拥有食品与现代农业乳业与快消品房产与基建化工与资源以及金融投资医疗与健康?#25200;?#22823;产业集群的集团化企业资产规模逾1400亿元其在全球30多个国家和地区拥有分子公司超600家员工接近7万名年销售收入超千亿

    近年来新希望集团不断进行资产清理整?#24076;?#32435;入合并报表的子公司不断增多2015年购买宝硕股份等2家公司新设24家公司合计新增26家子公司同时转让11家子公司股权注销4家放弃控制权1家合计减少16家2016年纳入合并报表范围的子公司新增61家减少15家其中就有华创证券入表2017年入表出表的子公司变动更大当年新增85家减少80家其中宝硕股份及旗下的华创证券出表

    系列整合后截至2017年底新希望集团资产总额为1173.69亿元较2015年的754.91亿元增加了418.78亿元增幅为55.47%

    资产规模大幅增长营业收入和净利润(归属于母公司所有者的净利润的增幅相比要小得多2017年营业收入和净利润分别为729.98亿元29.23亿元分别较2015年增长6.97%23.13%部分公司未入表资产营收净利润等数据仅为入表公司数据

    相较于资产规模和营业收入净利润的增长新希望集团的资产回报率却在不断下降2015年至2017年公司平均总资产回报率分别为9.28%7.18%6.03%连续2年下降同期加权平均净资产收益率分别为13.34%15.81%14.49%波动明显

    投资收益贡献可观占当期利润7成

    尽管新希望集团的经营业绩看上去逐步增长但其持续盈利对来自民生银行的投资收益高度依赖

    1996年新希望集团发起组建民生银行成为其第一大股东随着民生银行股权变动以及新希望集团减持截至目前新希望六和持股民生银行4.18%南方希望持股0.23%合计为4.41%位列第四大股东同时刘永好多年担任民生银行副董事长对该行能产生重大影响因此新希望对民生银行按权益法进行核算

    近三年上市公司新希望实?#20540;?#33829;业收入分别为615.20亿元 608.80亿元625.67亿元同期净利润为22.11亿元24.69亿元22.80亿元营业收入和净利润均有所波动但波动幅度不大总体上较为稳定而在稳定的净利润中投资收益功不可没2015年至2017年新希望的投资收益分别为24.33亿元20.91亿元22.14亿元超过或接近当期净利润其实2013年至2017年公司每年的投资收益均超过20亿元

    新希望年报显示2017年新希望22.14亿元投资收益中来自民生银行的投资收益为20.80亿元占公司净利润非归属于母公司所有者的净利润29.32亿元的70.94%公司还表示来自民生银行的投资收益可以持续

    由此可见多年来民生银行贡献的持续稳定的投资收益为新希望的业绩增厚不少甚至弥补了公司主业亏损如2010年民生银行贡献6.58亿元投资收益当年公司归属于母公司所有者净利润为5.79亿元

    在新希望集团的合并报表中由民生银行华创阳安新希望化工投?#23454;?#20027;要联营合营贡献的投资收益也十分可观2015年至2017年投资收益分别为56.03亿元50.37亿元42.03亿元占当期利润总额的100.04%85.16%69.91%

    这三年其中来自民生银行的投资收益分别为22.66亿元19.66亿元23.82亿元分别占利润总额的40.46%33.24%38.59%民生银行贡献的投资收益对新希望集团的利润影响可见一斑

    短期借款增幅115%偿债压力大

    亮丽的净利润数据依赖于民生银行等贡献投资收益快速扩张的新希望集团还存在短期偿债压力

    近年来新希望集团持续扩?#29275;?#20174;产业多元化到非相关多元化以及国际化和互联网化公开资料显示2013年开始新希望的海外扩张快速提速如收购澳大利亚大?#22242;?#32905;加工商KPC将其养殖规模扩大至50万头新希望乳业与Moxey家族Perich集团及澳大利亚自由食品集团合资成立澳大利亚鲜奶控股公司在美国收购知名谷物和能源贸易商蓝星公司20%股份2016年草根知本全资收购澳洲保健品企业Natural Care

    新希望的主营构成显示经过20年国际化布局至2017年来自海外的销售收入为67.76亿元约占主营业务收入的10.83%

    此外近年来发起设立新网银行成立金融科技公司等产业不断?#30001;?/p>

    持续扩张直接导致新希望集团负债?#26412;?#25856;升截至2017年底新希望集团债务总额为452.77亿元较2016年308.49亿元猛增144.28亿元增幅高达46.77%不仅远高于营业收入和净利润的同比增幅也远高于同期资产总额2.48%的增幅

    负债中短期借款从2016年的52.07亿元增长至2017年底的112.28亿元增幅为115.63%加上一年内到期的非流动负债而货币资金则从144.54亿元减少至84.81亿元资金缺口较大

    近三年公司资产负债?#35270;?3.03%升至63.32%债务资本比?#35270;?2.82%升至51.26%截至2017年速动比?#23454;?#33267;0.42倍与此同时公司应收账款和存货周转速度持续放?#28023;?#32780;在2017年底存货余额高达411.91亿元占资产总额的35.10%

    从新希望及新希望乳业两家公司看至2017年末流动负债均高于流动资产尤其是新希望乳业流动比?#23454;?#33267;0.47倍且资产负债率超过70%远超同业伊利光明?#28909;?#19994;巨头不到60%的负债水?#20581;?/p>

    这些数据表明新希望集团短期偿债压力不小为此在今年?#20064;?#24180;公司剥离了资金密集型企业新希望地产同时发行了今年第一期规模为25亿元的公司债全部用于偿还借款

    值得关注的是二级市场?#24076;?#26032;希望市值三年缩水290亿元华创阳安一年缩水200亿元

责编ZB

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